解释:中国建筑商的债务斗争让投资者感到不安


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中国最大的房地产开发商之一正努力避免数百亿美元的债务违约,全球投资者正紧张地注视着,这加剧了对金融体系可能出现更广泛冲击波的担忧。

中国监管机构尚未说明他们可能会对恒大做什么 团体。经济学家期待北京 如果恒大介入 贷款人无法就如何处理其债务达成一致。但任何官方决议预计都会给银行和债券持有人带来损失。

政府“不想被视为在策划救助”,但可能会组织债务重组以“降低系统性风险并遏制经济混乱”,Tommy Wu 牛津经济学院 在一份报告中说。



恒大是中共执政以来最大的受害者 努力控制飙升的债务水平北京 认为可能对经济构成威胁。

投资者正在关注总部位于南方城市深圳的开发商如何 近香港 处理周四到期的其中一张债券的利息支付。

看一看恒大 以及对其债务问题的焦虑:——恒大是什么?恒大 集团成立于 1996 年,是中国最大的公寓、写字楼和购物中心建筑商之一,也是最大的私营企业集团之一。该公司表示,它拥有超过 200,000 名员工,并支持建筑和其他行业的 380 万个工作岗位。恒大 称其在 280 个城市拥有 1,300 个项目,资产价值 2.3 万亿元(3,500 亿美元)。

恒大创始人许家印 据胡润百富,2017年中国最富有的企业家,净资产430亿美元。 报告,跟踪中国的财富。随着互联网行业的蓬勃发展,他的榜单下滑,但去年仍被评为中国最富有的房地产开发商。他还在胡润百富的 2020 年慈善家名单中名列榜首,捐赠了约 28 亿元人民币(4.2 亿美元)。

恒大已涉足电动汽车、主题公园开发、健康诊所、矿泉水等业务。

——到目前为止的影响是什么?自 2021 年初以来,恒大在香港上市的股票已下跌 85%。其债券的交易价格也同样大幅折价。

徐建恒大 借钱,甚至可能比依赖债务的行业中的竞争对手更多。截至6月30日,恒大 向债券持有人、银行、建筑承包商和其他债权人报告了 2 万亿元人民币(3100 亿美元)的未偿债务。

根据公司财务报告,其中 2400 亿元人民币(373 亿美元)将在一年内到期,比 2020 年底下降 28.5%,但几乎是恒大持有的 868 亿元人民币(135 亿美元)现金的三倍。

2021年初,恒大 预计其年交易总额将超过 2 万亿元人民币(3100 亿美元)。该公司报告上半年利润为 14 亿美元,但表示销售额正在减弱,因为其现金紧缩的消息让潜在买家感到紧张。

——为什么现在?恒大 作为共产党的一部分,监管机构对与房地产相关的借贷施加了新的限制 马拉松式的运动,以减少对债务的依赖。

十多年来,经济学家一直警告中国不断上升的债务是一个潜在的威胁。自 2018 年以来,执政党已将降低此类金融风险作为优先事项。但去年,企业、政府和家庭总借贷占经济产出的比例从 2018 年的 270% 上升至近 300%。这对于中等收入国家来说是异常高的。

新闻报道表明恒大 到处借钱,包括要求其建筑承包商的员工购买其债务。

2017年,国有中国 深圳中信银行 同意为恒大提供400亿元人民币(62亿美元)贷款 据商业新闻杂志《财新》报道,该项目是在其高管同意每人至少投资 300 万元人民币(46.5 万美元)之后才进行的。 ——这如何符合党的重制版计划 经济?共产党 已经打击债务,因为它试图培育基于国内消费而不是贸易和债务支持的投资的自我维持经济增长。

它允许中国出现自 2014 年 1949 年革命以来的首次企业债务违约,作为迫使借款人和贷方更加自律的努力的一部分。在此之前,政府一直在干预以救助资不抵债的借款人,以避免惊吓金融市场。北京 逐渐允许更多的违约,但没有像恒大这样大的债务人。

—其他房地产开发商呢?其他主要开发商,如万科公司、国有保利集团 ,和万达集团 没有报告类似的问题。但自 2017 年监管机构开始收紧对筹款策略(例如在开工前出售公寓)的控制以来,数百家规模较小的开发商已经关闭。

然而,中国住宅房地产被认为对金融体系构成的风险很小,因为大多数公寓都是用现金支付的,而不是抵押贷款。这引发了一波像美国那样的违约潮 在 2008 年危机之后,银行不太可能并且更容易管理。

“鉴于中国房地产开发商的臃肿程度,可能会出现一波违约潮,”但北京 有资源'防止一个成熟的中国人 信贷紧缩,'西蒙·麦克亚当 资本经济学 在一份报告中说。 “尽管存在所有缺陷,但这是拥有严格控制的金融体系与更加自由的市场体系相比的优势之一。” ——中国以外的风险?有评论员建议恒大 可能成为中国的“雷曼时刻”,指的是华尔街银行雷曼的倒闭 兄弟,2008 年危机的先驱。但经济学家表示,更广泛的金融市场蔓延的风险很低。

'恒大的托管违约甚至混乱崩溃 凯投宏观的麦克亚当说,除了一些市场动荡之外,还会对全球产生一点影响。

恒大拥有 180 亿美元的未偿还外币债券,但其中大部分由中国人持有 银行和其他机构。不像雷曼兄弟 ,其资产是价格可以剧烈波动的金融工具,恒大 拥有 1.4 万亿元人民币(2150 亿美元)的土地和部分竣工的项目,价格相对稳定。

在不太可能发生彻底违约的情况下,中国银行体系的年利润为 1.9 万亿元,坏账准备金为 5.4 万亿元,“可以轻松吸收损失”,胡志明 andXinyu Ji 麦格理集团 在一份报告中说。

-接下来是什么?投资者正等着看中国 监管机构可能会这样做,但分析人士表示,他们似乎专注于通过确保已支付的公寓完工来保护购房者。

政府向其他资不抵债的中国人注资 公司,但经济学家说北京 似乎决心避免与恒大这样做。

8月,华融资产管理有限公司 ,有限公司 为帮助解决国有银行持有的不良贷款而成立的集团公司中最大的一家,在去年亏损 1029 亿元人民币(159 亿美元)后,通过国有企业注资获得纾困。

在周二给员工的一封信中,徐表示对公司将生存下去充满信心。

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“恒大一定会尽快走出最黑暗的时刻,”徐在纪念传统中秋节的信中说。

(这个故事没有由 Top News 工作人员编辑,是从联合提要自动生成的。)